НКО ЦК РДК (АО) :: Элементы системы управления рисками для срочных контрактов

Элементы системы управления рисками для срочных контрактов

Требования к финансовой устойчивости участников клиринга

  1. К финансовой устойчивости участников клиринга – кредитных организаций - российских юридических лиц предъявляются следующие требования:

    а) размер собственных средств (капитал) участников клиринга, рассчитанный в соответствии с отчетностью по форме 0409123 «Расчёт собственных средств (капитала) («Базель III») на наиболее актуальную дату, но не ранее отчетной даты, срок которой уже наступил в соответствии с Правилами клиринга НКО ЦК РДК (АО) на срочном рынке АО «СПбМТСБ», должен составлять не менее 1 000 000 000 российских рублей;

    б) в деятельности участников клиринга должны отсутствовать основания для отзыва Банком России лицензии на осуществление банковских операций в соответствии с законодательством Российской Федерации о банковской деятельности;

    в) участник клиринга, по состоянию на наиболее актуальную дату, но не ранее отчетной даты, срок которой уже наступил в соответствии с Правилами клиринга НКО ЦК РДК (АО) на срочном рынке АО «СПбМТСБ», а также в течение отчётного месяца должен соблюдать обязательные нормативы, установленные Инструкцией Банка России от 29.11.2019 № 199-И «Об обязательных нормативах и надбавках к нормативам достаточности капитала банков с универсальной лицензией» и Инструкцией Банка России от 06.12.2017 № 183-И «Об обязательных нормативах банков с базовой лицензией»;

    г) перед заключением Договора об оказании клиринговых услуг с кредитной организацией по данной организации контролируется наличие внутреннего рейтинга, не ниже «ВВВ». Внутренние рейтинги кредитных организаций устанавливаются НКО ЦК РДК (АО) в соответствии с Порядком формирования внутренних рейтингов кредитных организаций НКО ЦК РДК (АО).

  2. К финансовой устойчивости участников клиринга – некредитных организаций - российских юридических лиц предъявляются следующие требования:

    а) для организаций, являющихся профессиональными участниками рынка ценных бумаг, управляющими компаниями инвестиционных фондов, паевыми инвестиционными фондами, негосударственными пенсионными фондами, размер собственных средств участника клиринга по форме, установленной Банком России, по состоянию на наиболее актуальную дату, но не ранее отчетной даты, срок которой уже наступил в соответствии с Правилами клиринга НКО ЦК РДК (АО) на срочном рынке АО «СПбМТСБ», должен составлять не менее минимального размера собственных средств, установленного нормативными актами Банка России и не менее 5 000 000 российских рублей;

    б) для организаций, не являющихся профессиональными участниками рынка ценных бумаг, управляющими компаниями инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, стоимость чистых активов участника клиринга, рассчитанная в порядке, установленном Министерством финансов Российской Федерации, по состоянию на наиболее актуальную дату, но не ранее отчетной даты, срок которой уже наступил в соответствии с Правилами клиринга НКО ЦК РДК (АО) на срочном рынке АО «СПбМТСБ», должна составлять не менее 10 000 000 российских рублей;

    в) в деятельности участников клиринга должны отсутствовать основания для осуществления мер по предупреждению банкротства в соответствии с законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве) или в соответствии с личным законом участника клиринга.

  3. К финансовой устойчивости участников клиринга – иностранных юридических лиц предъявляются следующие требования:

    а) по состоянию на наиболее актуальную дату, но не ранее отчетной даты, срок которой уже наступил в соответствии с Правилами клиринга НКО ЦК РДК (АО) на срочном рынке АО «СПбМТСБ», величина чистого капитала (Net Capital) должна составлять не менее:

    (i) для кредитных организаций: 900 000 000 российских рублей;
    (ii) для некредитных организаций: 10 000 000 российских рублей.
    В случае если величина чистого капитала (Net Capital) определена участником клиринга в иной валюте, контролируется оценка по кросс-курсу, определённому на основе официальных курсов валют, установленных Банком России на отчётную дату;

    б) в деятельности участников клиринга должны отсутствовать основания для осуществления мер по предупреждению банкротства в соответствии с личным законом участника клиринга;

    в) соблюдение обязательных нормативов и/или требований к минимальному размеру собственных средств (капитала), установленные компетентным органом государства учреждения, в случае если в соответствии с национальным законодательством государства учреждения участника клиринга такие обязательные нормативы / требования устанавливаются;

    г) в деятельности участников клиринга, которые на основании специального разрешения (лицензии или иного основания) компетентного органа государства учреждения имеет право осуществлять банковские операции, предусмотренные личным законом юридического лица, должны отсутствовать основания для отзыва в соответствии с национальным законодательством государства учреждения участника клиринга специального разрешения (лицензии или иного основания), выданного компетентным органом государства учреждения участника клиринга, на основании которого участник клиринга имеет право осуществлять банковские операции;

    д) перед заключением Договора об оказании клиринговых услуг с кредитной организацией по данной организации контролируется наличие внутреннего рейтинга, не ниже «ВВВ». Внутренние рейтинги кредитных организаций устанавливаются НКО ЦК РДК (АО) в соответствии с Порядком формирования внутренних рейтингов кредитных организаций НКО ЦК РДК (АО).

Требования к представлению участниками клиринга бухгалтерской и (или) финансовой отчётности

Для подтверждения своего финансового положения участники клиринга, допущенные к клиринговому обслуживанию, обязаны предоставлять НКО ЦК РДК (АО) аудиторское заключение по результатам проверки деятельности организации за последний год с приложением баланса и отчета о прибылях и убытках или отчета о финансовых результатах, оформленных в соответствии с требованиями, предъявляемыми законодательством Российской Федерации к составлению аудиторских заключений для организаций – резидентов, и в соответствии с Международными стандартами аудита для организаций – нерезидентов, а также следующие документы бухгалтерской (финансовой) отчетности:

а) Кредитные организации - резиденты:
(i) Оборотная ведомость по счетам бухгалтерского учета кредитной организации (отчетность по форме 0409101) — ежемесячно;
(ii) Информация об обязательных нормативах и о других показателях деятельности кредитной организации (отчетность по форме 0409135) — ежемесячно;
(iii) Расчет собственных средств (капитала) («Базель III») (отчетность по форме 0409123) — ежемесячно;
(iv) Отчет о финансовых результатах кредитной организации (отчетность по форме 0409102) — ежеквартально;
(v) информация о присвоении/изменении/отзыве кредитных рейтингов, устанавливаемых рейтинговыми агентствами АО «Эксперт РА», АКРА (АО).

б) Некредитные организации – резиденты, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг (в том числе: управляющими компаниями инвестиционных фондов, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами)
(i) бухгалтерский баланс (отчетность по форме 0420002) — ежеквартально;
(ii) отчет о финансовых результатах (отчетность по форме 0420003) — ежеквартально;
(iii) расчет собственных средств (отчетность по форме 0420413) – ежеквартально.

в) Некредитные организации – резиденты, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг:
(i) бухгалтерский баланс (отчетность по форме 0710001) — ежеквартально;
(ii) отчет о финансовых результатах (отчетность по форме 0710002) — ежеквартально;
(iii) расчет стоимости чистых активов (в соответствии с Порядком определения стоимости чистых активов, утверждённым Приказом Минфина РФ № 84н от 28.08.2014 «Об утверждении порядка определения стоимости чистых активов») – ежеквартально;
г) Организации – нерезиденты представляют финансовую отчетность, подготовленную в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности:
(i) анкету со значениями ключевых финансовых показателей (форма А-ОПД-СР предусмотрена в Приложении 12.29 к Регламенту осуществления клиринговой деятельности НКО ЦК РДК (АО) на срочном рынке АО «СПбМТСБ») – ежеквартально;
(ii) кредитные организации представляют информацию о присвоении/изменении/отзыве кредитных рейтингов, устанавливаемых рейтинговыми агентствами Moody’s Investors Service, Fitch Ratings, Standard & Poor’s.

Требование к депозитной марже

В целях обеспечения исполнения обязательств по фьючерсному контракту участник клиринга (как покупатель, так и продавец) обязан внести на клиринговый банковский счёт НКО ЦК РДК (АО) индивидуальное клиринговое обеспечение - депозитную маржу.

Депозитная маржа представляет собой специальный возвратный взнос, который может быть использован НКО ЦК РДК (АО) для покрытия убытков по позициям данного участника клиринга в случае неисполнения им своих обязательств по оплате вариационной маржи (неустоек, пеней, штрафов) (см. статью 18 Правилами клиринга НКО ЦК РДК (АО) на срочном рынке АО «СПбМТСБ».

Требование к размеру депозитной маржи по портфелю позиций определяется, как сумма следующих величин:

  1. требование, рассчитанное в соответствии с методологией SPAN® (SPAN-требование);
  2. накопленный убыток по вариационной марже;
  3. предварительная поставочная маржа.

Требование, рассчитанное в соответствии с методологией SPAN® (SPAN-требование)

НКО ЦК РДК (АО) определяет требования к размеру депозитной маржи в соответствии с методологией SPAN® (Standard Portfolio Analysis of Risk) на основании лицензии, предоставленной Chicago Mercantile Exchange Inc.

Для расчета требования определяются два набора параметров – для стандартного уровня маржирования портфелей позиционных регистров и для повышенного уровня маржирования портфелей позиционных регистров.

Уровень маржирования портфеля позиционных регистров устанавливается участником клиринга самостоятельно для каждого из портфелей позиционных регистров в соответствии со статьей 28 Правил клиринга НКО ЦК РДК (АО) на срочном рынке АО «СПбМТСБ». Требование к размеру депозитной маржи по портфелю позиций в соответствии с методологией SPAN® рассчитывается с применением набора ставок, соответствующего установленному участником клиринга для этого портфеля позиционных регистров уровню маржирования.

Для изолированной позиции SPAN-требование определяется как произведение соответствующего Диапазона сканирования (ставки обеспечения) на объем контракта. Для позиций противоположной направленности по фьючерсным контрактам на один базовый актив с разными сроками исполнения может быть предусмотрено образование календарного (внутрипродуктового) спрэда. Это связано с тем, что такие позиции отчасти компенсируют друг друга: изменение стоимости фьючерсного контракта с одной датой исполнения, как правило, согласовано с изменением стоимости фьючерса на тот же актив с другой датой исполнения. Величина надбавки за календарный спрэд (спрэдовой ставки) зависит как от степени близости даты исполнения ближайшего из фьючерсов, так и от длительности временного интервала между датами исполнения фьючерсов, составляющих спрэд.

Кроме того, между позициями по фьючерсным контрактам на разные базовые активы, возможно образование межпродуктовых спрэдов при условии, что между изменениями цен по таким фьючерсным контрактам наблюдается высокая корреляция. За образование межпродуктовых спрэдов предусмотрены скидки к SPAN-требованию.

Описание методологии SPAN можно посмотреть здесь.

Актуальные значения Диапазонов сканирования, пары срочных контрактов, образующие спрэды, и значения спрэдовых ставок (надбавок за календарные и скидок за межпродуктовые спрэды) по каждой паре указываются в разделе Параметры системы управления рисками по срочным контрактам.

Накопленный убыток по вариационной марже

Накопленный убыток по вариационной марже определяется в режиме реального времени на основе внутридневных сделок, совершенных участником клиринга, и его размер зависит лишь от цен и объёмов сделок, заключенных данным участником клиринга. При этом в ходе проведения клиринговой сессии накопленный убыток по вариационной марже всегда равен нулю. Учет накопленного убытка позволяет учитывать ущерб или прибыль, полученные в результате скальперских сделок. Формула расчета накопленного убытка по вариационной марже приведена в статье 18 Правил клиринга НКО ЦК РДК (АО) на срочном рынке АО «СПбМТСБ».

Предварительная поставочная маржа

Предварительная поставочная маржа взимается за позиции по тем сериям поставочных срочных контрактов, по которым приближается дата поставки, установленная спецификацией обращающегося контракта. Ее размер определяется как сумма произведений установленного значения ставки предварительной поставочной маржи на количество позиций по каждому позиционному регистру. Введение ставки предварительной поставочной маржи приводит к постепенному увеличению требования к обеспечению с приближением даты исполнения контракта. Формула расчета требования к размеру предварительной поставочной маржи приведена в статье 18 Правил клиринга НКО ЦК РДК (АО) на срочном рынке АО «СПбМТСБ».

Лимиты

Лимит изменения цены фьючерсного контракта

Лимит изменения цены определяет максимально допустимое отклонение цены заявки на покупку (или продажу) от расчётной цены, установленной по итогам предыдущей торговой сессии. Значение данного лимита устанавливается для каждой серии фьючерсного контракта.

Если цена заявки P не попадает в установленный коридор от Pмин до Pмакс, то АО «СПбМТСБ» не принимает такую заявку к исполнению.

Обычно лимит изменения цены предполагается неизменным для двух последовательных торговых сессий, однако возможны отклонения от этого правила в зависимости от текущей волатильности цен или иных обстоятельств.

Торговый лимит

Торговый лимит устанавливается для каждого портфеля позиций участника клиринга в отдельности в размере внесенного обеспечения (депозитной маржи). Значение лимита задает максимально допустимое требование к размеру депозитной маржи, определенное по данному портфелю позиций и ограничивает объём позиций в портфеле.

Контроль соблюдения лимита осуществляется в режиме реального времени: исполнение (полное или частичное) каждой заявки не должно приводить к превышению суммы требований к размеру депозитной маржи над установленным лимитом. В целях увеличения торгового лимита по данному портфелю позиций участник клиринга вправе перевести свободные от обязательств средства с других торговых регистров или внести дополнительные средства на клиринговый банковский счет НКО ЦК РДК (АО). При этом суммарный объём обязательств по депозитной марже по всем портфелям позиций участника клиринга ограничивается Максимальным торговым лимитом.

Максимальный торговый лимит

Максимальный торговый лимит (МТЛ) устанавливается для каждого участника клиринга в отдельности на основе анализа его финансового положения. При выставлении Максимального торгового лимита НКО ЦК РДК (АО) руководствуется размерами и качеством активов участника клиринга, величиной его собственных средств, а также размером его взноса в Коллективный гарантийный фонд. Максимальный торговый лимит ограничивает объём обязательств участника клиринга по депозитной марже по всем портфелям позиционных регистров.

В соответствии с Правилами клиринга участники клиринга обязаны подтверждать своё финансовое положение, ежеквартально представляя НКО ЦК РДК (АО) актуальную бухгалтерскую (финансовую) отчётность. На основе представленной информации НКО ЦК РДК (АО) вправе изменить размер МТЛ как в большую, так и в меньшую сторону.


При проверке обязательств участника клиринга на не превышение Максимального торгового лимита со значением лимита сравнивается сумма требований к депозитной марже по всем портфелям позиционных регистров данного участника клиринга, определенная по формуле:

sur_0002.jpg,
где
sur_0003_Dmtl.jpg - сумма требований к размеру депозитной маржи данного Участника клиринга по всем портфелям;
sur_0003_i_eq_1--n.jpg - портфели со стандартным уровнем маржирования;
sur_0003_j_eq_1--n.jpg - портфели с повышенным уровнем маржирования;
 k - коэффициент контроля МТЛ, устанавливаемый для повышенного уровня маржирования, в соответствии с Методикой определения параметров гарантийной системы на срочном рынке НКО ЦК РДК (АО);
sur_0003_Di_Dj.jpg - требование к размеру депозитной маржи по i-му / j-му портфелю позиций;
sur_0003_PPMi_PPMj.jpg  - требование к размеру предварительной поставочной маржи по i-му / j-му портфелю позиций.



Пример: Допустим, у участника клиринга открыто два портфеля – Портфель 1 со стандартным уровнем маржирования и Портфель 2 с повышенным уровнем маржирования. С Портфеля 2 подается заявка, и с учетом этой заявки требования к размеру депозитной маржи и ППМ имеют следующую величину:
D1 - требование к размеру депозитной маржи по Портфелю 1, составляет 100 000 руб.;
D2 - требование к размеру депозитной маржи по Портфелю 2 с учетом заявки, составляет 200 000 руб.;
PPM1 – требование к размеру предварительной поставочной маржи по Портфелю 1, составляет 40 000 руб.;
PPM2 – требование к размеру предварительной поставочной маржи по Портфелю 2 с учетом заявки, составляет 50 000 руб.;
Коэффициент контроля МТЛ k равен 0,02.
Максимальный торговый лимит равен 110 000 руб.
В данном примере с Максимальным торговым лимитом сравнивается величина sur_0003_Dmtl.jpg= (100 000 – 40 000) + 0,02*(200 000 – 50 000) = 63 000 руб. < 110 000 руб., заявка принимается.


sur_0004.jpg

Пример 1: Пусть у некоторого участника клиринга два портфеля, у обоих установлен стандартный уровень маржирования, и он подаёт новую заявку с позиционного регистра, входящего во второй портфель. Допустим, исполнение данной заявки (с учётом возможного исполнения нескольких или даже всех других активных заявок) приводит к превышению суммой требований к размеру обеспечения за вычетом предварительной поставочной маржи по обоим портфелям величины МТЛ – такая заявка будет отклонена.

Пример 2: Пусть у некоторого участника клиринга два портфеля, у портфеля 1 установлен стандартный уровень маржирования, у портфеля 2 установлен повышенный уровень маржирования. Участник клиринга подает заявку, аналогичную заявке из примера 1, с позиционного регистра, входящего во второй портфель. Если исполнение данной заявки (с учётом возможного исполнения нескольких или даже всех других активных заявок) не приводит к превышению суммой требования к обеспечению по портфелю 1 за вычетом предварительной поставочной маржи и требования к обеспечению по портфелю 2 за вычетом предварительной поставочной маржи, умноженного на коэффициент контроля МТЛ, величины МТЛ – заявка принимается.

Виды обеспечения:

Депозитная маржа

Депозитная маржа представляет собой специальный возвратный взнос, который может быть использован НКО ЦК РДК (АО) для покрытия убытков по позициям данного участника клиринга в случае неисполнения им своих обязательств по оплате вариационной маржи (неустоек, пеней, штрафов) (см. статью 18 Правил клиринга НКО ЦК РДК (АО) на срочном рынке АО «СПбМТСБ». Требование к размеру депозитной маржи по портфелю позиций определяется, как сумма следующих величин: требование, рассчитанное в соответствии с методологией SPAN® (SPAN-требование); накопленный убыток по вариационной марже; предварительная поставочная маржа.

При этом определяются два набора указанных параметров - для стандартного уровня маржирования портфелей позиционных регистров и для повышенного уровня маржирования портфелей позиционных регистров. Уровень маржирования портфеля позиционных регистров устанавливается участником клиринга самостоятельно для каждого из портфелей позиционных регистров в соответствии со статьей 28 Правил клиринга НКО ЦК РДК (АО) на срочном рынке АО «СПбМТСБ». Требование к размеру депозитной маржи по портфелю позиций в соответствии с методологией SPAN® рассчитывается с применением набора параметров, соответствующего установленному участником клиринга для этого портфеля позиционных регистров уровню маржирования.

Для изолированной позиции SPAN-требование определяется как произведение соответствующего Диапазона сканирования (ставки обеспечения) на объем контракта. Диапазон сканирования зависит от установленного уровня маржирования портфеля позиционных регистров, в котором открыта позиция.

Для позиций противоположной направленности по фьючерсным контрактам на один базовый актив с разными сроками исполнения может быть предусмотрено образование календарного (внутрипродуктового) спрэда. Это связано с тем, что такие позиции отчасти компенсируют друг друга: изменение стоимости фьючерсного контракта с одной датой исполнения, как правило, согласовано с изменением стоимости фьючерса на тот же актив с другой датой исполнения. Величина надбавки за календарный спрэд (спрэдовой ставки) зависит как от степени близости даты исполнения ближайшего из фьючерсов, так и от длительности временного интервала между датами исполнения фьючерсов, составляющих спрэд.

Кроме того, между позициями по фьючерсным контрактам на разные базовые активы, возможно образование межпродуктовых спрэдов при условии, что между изменениями цен по таким фьючерсным контрактам наблюдается высокая корреляция. За образование межпродуктовых спрэдов предусмотрены скидки к SPAN-требованию.

Поставочная маржа

При исполнении поставочных фьючерсных контрактов обе стороны договора поставки должны располагать необходимыми ресурсами: покупатель обязан иметь необходимый размер денежных средств, а продавец – достаточный объем базового актива. В случае отсутствия, например, у продавца требуемого объема базового актива, Клиринговая организация вправе удержать с него размер внесенного обеспечения и привлечь для поставки недостающего объема рассматриваемого актива Гарантирующего поставщика, либо, при невозможности привлечения Гарантирующего поставщика, перечислить указанное обеспечение покупателю в качестве неустойки. Чтобы сделать альтернативу выхода на поставку невыгодной по сравнению с возможными убытками от движения цены в неблагоприятную сторону, Клиринговая организация заблаговременно увеличивает требование к гарантийному обеспечению. Таким дополнительным обеспечением служит поставочная маржа, размер которой определяется как произведение ставки поставочной маржи на объем контракта в единицах базового актива.

Участники, не заинтересованные в реальной поставке, в любой момент до наступления срока исполнения фьючерсного контракта могут прекратить обязательства по нему, заключив сделку противоположной направленности на текущий объем открытых позиций.

Взносы участников клиринга в гарантийный фонд

Размер взноса участника клиринга в гарантийный фонд зависит от собственных открытых позиций участника клиринга, от общего объема открытых позиций на рынке и должен составлять, в зависимости от категории клирингового участия, не менее:

  • Общий участник клиринга 600 000 руб.
  • Индивидуальный участник клиринга 400 000 руб.

Требования к размерам взносов Общих участников клиринга и Индивидуальных участников клиринга в гарантийный фонд определяются в соответствии с Методикой определения размеров взносов в гарантийный фонд НКО ЦК РДК (АО).

Выделенный капитал НКО ЦК РДК (АО)

Значение выделенного капитала НКО ЦК РДК (АО) составляет 150 миллионов рублей

Форма обратной связи